结构性存款刹车 银行揽存转道

人民银行最新公布的数据显示，截至9月末，结构性存款余额约为9万亿元，环比压缩4450亿元。其中，中小型银行是结构性存款压降的主力，9月末较年初压降了1.42万亿元，降幅达20.83％。

2019年10月18日，银保监会发布了《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，对银行结构性存款业务设置了一年的整改过渡期。然而2020年以来，突发的疫情拖慢了银行结构性存款整改的步伐，随着年初市场流动性充裕，空转套利现象再次抬头。Wind数据显示，今年结构性存款1-4月连续回升后，至4月末达到历史峰值，随后连续5个月下降，可见监管再次加大了整改力度。

进入10月，紫金农商行、常熟农商行、福建海峡银行等中小银行甚至出现了提前终止一部分结构性存款产品的情况。结构性存款刹车，银行揽存也在转道。

中小银行结构性存款压降力度加大

结构性存款“量价齐跌”是今年的监管目标。

今年6月，有媒体披露，央行对大中型银行提出窗口指导，在今年9月30日前结构性存款要压降至年初规模，并在12月31日前逐步压降至年初规模的三分之二。

6月12日，北京银保监局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》，要求对辖内银行严控业务总量及增速，提出年内结构性存款业务增长过快的银行应切实采取有力措施，逐月压降本行结构性存款规模，在2020年末，将总量控制在监管政策要求的范围之内。

近日，《中国银行保险报》从某股份行负责结构性存款的业务经理处证实，目前该行结构性存款产品正在接受窗口指导；此外，监管也对银行提出了压降结构性存款规模的要求。而一位大行支行有关负责人表示，目前没有听到过有压降的相关要求，但监管部门对窗口业务会进行检查指导。

就结构性存款规模的压降而言，包括股份行在内的中小银行（根据央行统计口径，股份行也被列入中小银行之列）的压力大于大型银行。普益标准数据显示，从产品数量上来看，截至2020年9月末，各类型银行共存续结构性存款10945款，其中股份行存续数量最多，达到了7356款，其结构性产品平均公布预期最高收益率也最高，为4.31％。从2020年9月末存续结构性存款产品数量前10家银行来看，平安银行以5919款产品排名第一，而兴业银行结构性存款产品平均最高收益率位列前10家机构榜首，达到了4.61％。

华泰证券研究所固收首席分析师张继强指出，中小银行压降存量压力大的直接原因在于前期中小银行的结构性存款规模增长快于大型银行。而中小银行偏好发行结构性存款进行高息揽储，根本原因在于中小银行长期稳定负债的不足。

数据显示，相较于4月末12.14万亿元的峰值，9月末结构性存款压降3.16万亿元。其中，中小银行尤其是中小银行单位结构性存款是重点压降对象，降幅达1.87万亿元，占全部压降规模的六成。

银行转道同业存单

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖认为，压降结构性存款并没有对银行体系的负债总量造成太大冲击，带来的更多是负债形式的变化（存款减少、同业负债增加）和存款负债的再分配。

“4月份之前货币政策宽松环境滋生了结构性存款的套利行为，自5月份起结构性存款监管政策收紧，6月份同业存单发行量陡增，与之相对应的是结构性存款规模大幅降低。结构性存款规模压缩的主体结构对应着同业存单净融资额的主体结构。”中信证券明明债券研究团队分析指出。

Wind数据及中信证券研究部统计数据显示，2020年1-10月，六大行、股份制银行及城农商行分别累计发行同业存单2.17万亿元、5.24万亿元、6.62万亿元。

不过亦有专家指出：结构性存款仍然存在机会。普益标准研究员王伟认为，从长期来看，结构性存款、结构性理财产品设计灵活，能够满足银行客群多样化投资理财需求，而随着监管的日益规范，未来商业银行结构性存款、结构性理财产品有望成为商业银行新的盈利增长点。

“参考国际经验可以发现，结构性产品已成为国际资本市场及金融衍生品市场上的重要组成部分，且仍在快速增长过程中，国内结构性产品发展空间依然较大。”王伟表示。

“揽储利器”属性不在？

融360大数据研究院9月银行理财市场分析报告披露，从不同类型银行来看，9月份国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行保本理财产品发行量占比分别为4.73%、3.37%、7.67%、14.45%，农商行保本理财产品发行量占比一直都是最高的，这和其揽储难度较大有关。

商业银行面临年底揽储竞争压力。记者在与银行客户经理交流时注意到，尽管目前银行依然有多款结构性存款产品在售，但显然已不再是产品箱里最好用的“揽储利器”。

一家股份行理财经理介绍，现在发行的结构性存款产品到期收益普遍偏低，如果想要收益有保证且高一些，只有封闭期长的产品。在了解到记者保守的风险偏好后，该名理财经理推荐了二级风险的纯债产品以及银保产品，并提示，“当下，单一产品已满足不了多变的市场，唯有多资产配置才能分散风险，得到加权收益。”

一名大行理财经理表示，如果想要“保本理财”，目前该行只有结构性存款及银保产品符合这一要求，后者是该行近期为了年末揽储推出的。

不过，记者在浏览外资银行近期推出的理财产品时发现，结构性存款依然是“主力”。外资银行发行的部分结构性存款只能保证90%-95%的本金，故投资者购买结构性存款并非稳赚不赔，还是存在一定的本金和收益风险的。