“逆周期因子”淡出人民币对美元中间报价模型

继10月12日中国人民银行将外汇风险准备金率从20%下调为零后，“逆周期因子”也将淡出人民币对美元中间报价模型。

10月27日，中国外汇交易中心外汇市场自律机制秘书处发布消息称，今年以来，我国外汇市场运行平稳，国际收支趋于平衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。据了解，近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性，也是外汇市场自律机制中市场主体发挥作用的体现。

国家外汇局副局长、新闻发言人王春英10月23日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，我国外汇市场供求保持基本平衡，跨境资本流动保持稳定。今年结售汇交易的特点之一是客户“逢高结汇、逢低购汇”，这是市场更加理性的表现，控制风险的意识也在不断增强。此外，从能够反映汇率预期的外汇市场远期期权相关指标看，汇率预期保持总体稳定，没有形成非常明显的单边预期。

据《中国银行保险报》了解，2017年5月，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。彼时，外汇市场自律机制秘书处表示，引入“逆周期因子”可有效缓解市场的顺周期行为，稳定市场预期。

2018年1月，随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡，人民币对美元汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续将“逆周期因子”调整至中性。

2018年8月，基于自身对市场情况的判断，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。